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很多資本方，包括之前投便利店的一些機構(gòu)，在業(yè)內(nèi)也都掀起了現(xiàn)在是否是投資并購的好時機的討論。

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“在便利店業(yè)態(tài)，總還是能看到一些好的品牌，尋求投資機會是一個長期的事。”一位便利店行業(yè)投資人稱。

目前，便利店行業(yè)內(nèi)部之間的整合時機，明顯的出現(xiàn)了。

從宏觀角度看，在大零售衰退的背景下，各個行業(yè)也都在退潮。

過去，互聯(lián)網(wǎng)資本在零售行業(yè)的投資在逐步退出。尤其是線上的這套玩法和滲透，進入到一個很緩慢的節(jié)奏上，不會像過去那樣拿著一堆錢去砸項目。

超市同樣面臨很大困境，一些優(yōu)秀選手圍繞他們所在區(qū)域，逐漸顯現(xiàn)出來并購意圖，并在市場上尋找合適的標的，看看哪些能買，哪些不能買？如果買，應(yīng)該怎么買？

從實際情況看，一些小的區(qū)域零售企業(yè)，“干也干不動了”。

盤子小、基本盤薄弱的小企業(yè)，基本上也扛不住了。“因為他們所受到的沖擊更大，同時，組織能力也沒有進化到下一個階段，只能通過尋求出售變現(xiàn)?！鄙鲜霰憷晖顿Y人稱，“因為現(xiàn)在的市場被填滿了，與過去大家一起搶空白市場時不同，那時候都在搶市場紅利的錢，現(xiàn)在基本上沒什么紅利可搶了。

很多資本方，包括之前投便利店的一些機構(gòu)，在業(yè)內(nèi)也都掀起了現(xiàn)在是否是投資并購好時機的討論。

“要么就是討論怎么買好的標的？要么就是討論怎么把手里的股份賣了，總不能擱在這兒看著躺平。畢竟，很多基金也都快到期了。”上述便利店投資人稱。

現(xiàn)在，恰恰是那些優(yōu)秀選手，尋求投資并購的好時機。但這就要求資本不但要懂資本運作，更要懂零售，甚至直接上過手的最好。

但投資時機，需要長期去觀察、去磨和參與。

今年8月底浙江十足便利牽手湖南千惠，又一樁業(yè)內(nèi)大的整合。湖南千惠商貿(mào)連鎖有限公司于2024年8月21日與浙江十足便利有限公司正式達成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

“十足”品牌始創(chuàng)于2001年，目前擁有25家子公司， 門店廣泛分布于浙江、江蘇、安徽、山東、湖南、上海等地。截至2023年底，十足便利店的數(shù)量已達到3879家，連續(xù)多年躋身“?中國連鎖便利店十強”行列。

湖南千惠商貿(mào)連鎖有限公司成立于1997年，是經(jīng)長沙市商務(wù)局批準的重點商貿(mào)連鎖企業(yè)，目前在湖南省有便利店300多家，是一家多元化經(jīng)營、多品牌集成，線上線下一體化模式的連鎖企業(yè)。

事實情況是，底子好的便利店，并沒有那么難受。以每一天為例，今年的利潤大幅增長的，雖然銷售額掉了一點，但其利潤卻還不錯。通過組織變革，業(yè)務(wù)調(diào)整，其毛利額增長很多。

根據(jù)CCFA發(fā)布的2023便利店TOP100的榜單，每一天以2011家門店位列第十五。

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此外，壹度便利的拓展也很不錯。

一是，壹度便利店的現(xiàn)金流很健康，即便拓店，其現(xiàn)金流也都是正向的。

二是，今年，壹度便利店的拓店步伐明顯加快了，但其店的質(zhì)量還不錯。

過去，壹度便利店90% 以上的店開出來是掙錢的，閉店率低于10%，在業(yè)內(nèi)算是很成功的了。即便在保持快速拓店的基礎(chǔ)上，其閉店率也沒超過20%，只有百分之十幾。

安徽壹度便利創(chuàng)立于2012年，2018年新三板掛牌，2022年進入全國便利店品牌22強，是全國連鎖百強企業(yè)，在2023便利店TOP100的榜單，壹度便利以1898家門店數(shù)，位列第十七。

與其他便利店品牌不同，壹度便利是明確以縣域零售為發(fā)展定位，瞄準縣域市場，打造縣域新零售模式，通過供給改革及商業(yè)革新，實現(xiàn)了流量、履約、商品供給的最優(yōu)解。

其也是全國唯一一家從縣域走出的連鎖總部經(jīng)濟體，其在下沉市場有一定優(yōu)勢。

“因為其太低線，那種七八千的店型沉不下去，無法與三四千的店型競爭。”上述便利店投資人表示，“沒有那么多競爭對手的市場，相對還是要好一些的?！?/span>

其實，不只是便利店，在超市領(lǐng)域，也有投資并購事件發(fā)生。

9月23日，名創(chuàng)優(yōu)品在港交所發(fā)布公告稱，以62.7億元收購永輝超市29.4%的股權(quán)，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京東持有的8.3%的永輝超市股份。該交易完成后名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計將成為永輝超市第一大股東。

名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官葉國富認為，中國線下超市面臨20年一遇的結(jié)構(gòu)性機會，零售的未來只有兩個方向，低價零售和特色零售（名創(chuàng)、COSTCO）。trader joe's是全球坪效最高的超市，坪效（平方英尺）達1750美元，高于COSTCO和山姆，常年占據(jù)美國最受消費者喜愛的超市。

他表示，過去十幾年，我走遍全球看過了各種零售業(yè)態(tài)后，我發(fā)現(xiàn)比山姆和COSTCO更好的模式在中國，在國內(nèi)，胖東來是中國零售唯一的出路?！八麄儗Ξa(chǎn)品非常重視，胖東來更重視顧客體驗，更重視員工，也沒有會員，胖東來坪效和人效也是中國最高的零售企業(yè)。”

名創(chuàng)優(yōu)品認為，胖東來更適合中國的家庭銷售模式，“胖東來”模式能夠復(fù)制到全國其他地方，永輝超市3家調(diào)改門店的業(yè)績大幅改善。

從這個角度看，葉國富看中的是基于胖東來模式的永輝。

至少在這個時間點，葉國富認為，是抄底永輝的好時機。從收購時機上看，永輝超市的估值很有吸引力，投資成本的溢價低，安全邊際比較高。同時，從公司財務(wù)的角度看，此次投資將會增加名創(chuàng)優(yōu)品在資本結(jié)構(gòu)當中對于負債的使用，會優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)。如果永輝能調(diào)改后開始盈利，這筆投資有機會創(chuàng)造很好的投資回報率。

葉國富表示，“我希望大家給點耐心，我希望大家相信我的眼光，我不僅看中國市場，還在看全球零售市場，別的地方我或許會做錯，但在零售這一塊，我絕對不會做錯的。永輝超市現(xiàn)在價格是最低點，很多人看不懂，如果大家都能看懂，肯定沒我的機會了?！?/span>

看好者有之，質(zhì)疑之聲也不少。

但分析近年來零售行業(yè)的投資和收購，鮮有改造成功的案例。

也有投資人認為，零售行業(yè)的更新汰換永遠是殘酷的。所有的動作回到最后都是為了商業(yè)鏈條的效率最優(yōu)，效率高的碾壓效率低的，沒有田園牧歌只有黑暗森林。

大型零售品牌尚且不好過，小微零售商家更加艱難，在這種大環(huán)境低迷的情況下，小微零售商家可以考慮利用新零售商城系統(tǒng)做線上經(jīng)營、做私域、做團購、做社群等等，以自己的線下實體門店獲取流量、供給線上，線上又可以通過會員玩法、營銷推廣、分銷等吸引流量，反哺線下，實現(xiàn)良性循環(huán)。

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早在今年6月，紅旗連鎖易主四川國資，也引起了行業(yè)不小波瀾。

6月17日晚，“便利店超市第一股”紅旗連鎖（002697.SZ）公布實際控制人變更最新進展：四川省國資委同意四川商投投資收購紅旗連鎖控制權(quán)事宜，同時批示要積極穩(wěn)妥推進收購紅旗連鎖控制權(quán)項目及后續(xù)融合發(fā)展工作。

這意味著此前多方簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效的3個條件均已達成，后續(xù)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作之后，四川商投投資將取得紅旗連鎖實控權(quán)。

截至今年6月，紅旗連鎖門店數(shù)量已近3700家，去年以及今年一季度，其業(yè)績歸母凈利潤均保持兩位數(shù)增長，去年含稅主營收入113億元，歸母凈利潤突破5.61億元。

在2020-2022年的三年間，紅旗連鎖的凈利潤都在5億元左右，分別為5.05億元、4.81億元和4.86億元。

2024年上半年，紅旗連鎖營收51.86億元，同比增長3.67%；歸母凈利潤2.67億元，同比增長3.81%。

去年12月，紅旗連鎖發(fā)布公告披露實控權(quán)變更一事，備受市場關(guān)注。因為紅旗連鎖是國內(nèi)為數(shù)不多，多年來一直保持增長的連鎖企業(yè)。

疫情三年以來，傳統(tǒng)商超經(jīng)歷了全面的收縮及業(yè)績下滑，傳統(tǒng)零售業(yè)仍面臨巨大挑戰(zhàn)。紅旗連鎖的股權(quán)變動，在一定程度上有某種風向標的意義。

實際上，大部分投資的國資都沒有零售企業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗，國資會將收之麾下的零售企業(yè)如何扶持也充滿未知。同時，也存在將收購的零售企業(yè)作為資本運作和整合平臺的可能性。

彼時，《靈獸》也曾就紅旗連鎖股權(quán)變動發(fā)表過文章。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜曾對《靈獸》表示，目前國資入主的零售企業(yè)，往往又是當?shù)氐牧魍I(yè)龍頭企業(yè)、世界知名品牌或者上市公司，為維護地方形象、經(jīng)濟穩(wěn)定或者重振上市公司，地方政府往往會協(xié)調(diào)國資予以接盤，在注入資源加快企業(yè)轉(zhuǎn)型的同時，也意味著傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)向國有控股或?qū)嶋H控制的回歸。

因此，國資出手也被視為拿下其控制權(quán)后，會將上市公司作為資產(chǎn)整合或混改平臺的可能性，因為當下國資混改和證券化的方向仍然沒有改變。

時至今日，對于許多陷入困境的“紅旗連鎖”來說，被國資收購可能是一種解決方案。雖然國資入股并非萬能的解決方法，但它為這些企業(yè)提供了一線希望。這樣不僅可能幫助企業(yè)擺脫當前困境，還為其未來發(fā)展帶來新的可能性。

但換個角度看，并非所有的零售企業(yè)都有被國資收購的機會，對更多的中小零售企業(yè)而言，還需要更扎實的業(yè)績和業(yè)務(wù)，才能吸引更多資本的注意。